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中央定調2020!99字聚焦資本市場 “穩”字高頻出現 財政貨幣政策表述生變 看五大要點

2019-12-12| 發布者: 鷹潭信息網| 查看: 135| 評論: 1|文章來源: 互聯網

摘要: 中央經濟工作會議有著承上啟下的特殊作用,既要對過去一年經濟工作做出評判,也要在此基礎上部署來年的經濟......

  中央經濟工作會議有著承上啟下的特殊作用,既要對過去一年經濟工作做出評判,也要在此基礎上部署來年的經濟發展規劃。今年的中央經濟工作會議格外受到關注,在內外部形勢錯綜復雜、經濟下行壓力加大的背景下,明年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年,也是三大攻堅戰的收官之年,中央如何定調明年的經濟政策,一定程度上決定著來年的宏觀經濟走勢和投資機會。

  12月12日,據新華社消息,中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平,中共中央政治局常委、國務院總理李克強,中共中央政治局常委栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正出席會議。

  習近平在會上發表重要講話,總結2019年經濟工作,分析當前經濟形勢,部署2020年經濟工作。李克強在講話中對明年經濟工作作出具體部署,并作了總結講話。

  先看本次中央經濟會議的重點表述:

  1、必須科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度,在多重目標中尋求動態平衡,強化風險意識,牢牢守住不發生系統性風險的底線。

  2、我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。我們有黨的堅強領導和中國特色社會主義制度的顯著優勢,有改革開放以來積累的雄厚物質技術基礎,有超大規模的市場優勢和內需潛力,有龐大的人力資本和人才資源。

  3、實現全面建成小康社會和“十三五”規劃目標任務是明年全黨工作的重中之重。實現明年預期目標,要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

  4、我國金融體系總體健康,具備化解各類風險的能力。要保持宏觀杠桿率基本穩定,壓實各方責任。

  5、要穩定就業總量,改善就業結構,提升就業質量,突出抓好重點群體就業工作,確保零就業家庭動態清零。要兜住基本生活底線,確保養老金按時足額發放,加快推進養老保險全國統籌。

  6、要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實因城施策,穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制,促進房地產市場平穩健康發展。

  7、積極的財政政策要大力提質增效,更加注重結構調整,堅決壓縮一般性支出,做好重點領域保障,支持基層保工資、保運轉、?;久裆?。穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本。增加制造業中長期融資,更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域,發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。

  8、要落實減稅降費政策,降低企業用電、用氣、物流等成本,有序推進“僵尸企業”處置。要健全體制機制,打造一批有國際競爭力的先進制造業集群。要著眼國家長遠發展,加強戰略性、網絡型基礎設施建設,推進川藏鐵路等重大項目建設,穩步推進通信網絡建設,加快自然災害防治重大工程實施,加強市政管網、城市停車場、冷鏈物流等建設,加快農村公路、信息、水利等設施建設。

  9、深化經濟體制改革。要加快國資國企改革,健全支持民營經濟發展的法治環境,完善中小企業發展的政策體系。要制定實施國企改革三年行動方案,提升國資國企改革綜合成效,優化民營經濟發展環境。

  10、關于資本市場方面,此次則涉及如下99字內容:要加快金融體制改革,完善資本市場基礎制度,提高上市公司質量,健全退出機制,穩步推進創業板和新三板改革,引導大銀行服務重心下沉,推動中小銀行聚焦主責主業,深化農村信用社改革,引導保險公司回歸保障功能。

  要點一:四點總結今年經濟工作認識

  會議在總結2019年經濟工作時指出,今年以來,面對國內外風險挑戰明顯上升的復雜局面,全黨全國堅持穩中求進工作總基調,堅持以供給側結構性改革為主線,推動高質量發展,扎實做好“六穩”工作,保持經濟社會持續健康發展,三大攻堅戰取得關鍵進展,精準脫貧成效顯著,金融風險有效防控,生態環境質量總體改善,改革開放邁出重要步伐,供給側結構性改革繼續深化,科技創新取得新突破,人民群眾獲得感、幸福感、安全感提升,“十三五”規劃主要指標進度符合預期,全面建成小康社會取得新的重大進展。

  會議指出,成績來之不易,根本原因在于我們堅持黨中央集中統一領導,保持戰略定力,堅持穩中求進,深化改革開放,充分發揮中央和地方兩個積極性。在工作中,我們形成一些重要認識:

  1、必須科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度,增強微觀主體活力,把供給側結構性改革主線貫穿于宏觀調控全過程;

  2、必須從系統論出發優化經濟治理方式,加強全局觀念,在多重目標中尋求動態平衡;

  3、必須善于通過改革破除發展面臨的體制機制障礙,激活蟄伏的發展潛能,讓各類市場主體在科技創新和國內國際市場競爭的第一線奮勇拼搏;

  4、必須強化風險意識,牢牢守住不發生系統性風險的底線。

  從上述四方面認識可以看出,今年以來的經濟政策主線是穩增長和防風險并重的雙底線思維,其中,“科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度”表明盡管在穩增長的訴求下需要加大逆周期調節力度,但這并非等于重走“大水漫灌”強刺激,這從今年貨幣政策維持結構性寬松,強調精準滴灌可見一斑。而“多重目標中尋求動態平衡”、“強化風險意識”也表明經濟穩增長的同時也要兼顧防范化解金融風險,宏觀杠桿率目前從去杠桿變為穩杠桿。

  要點二:“穩”字高頻出現

  在肯定今年經濟工作所取得的成績的同時,會議也重點強調當前經濟運行所存在的挑戰。會議強調,我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期,結構性、體制性、周期性問題相互交織,“三期疊加”影響持續深化,經濟下行壓力加大。當前世界經濟增長持續放緩,仍處在國際金融危機后的深度調整期,世界大變局加速演變的特征更趨明顯,全球動蕩源和風險點顯著增多。

  不過,會議指出,我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。這主要是基于以下形勢所做的判斷:

  1、我們有黨的堅強領導和中國特色社會主義制度的顯著優勢;

  2、有改革開放以來積累的雄厚物質技術基礎;

  3、有超大規模的市場優勢和內需潛力;

  4、有龐大的人力資本和人才資源;

  明年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年,要實現第一個百年奮斗目標,為“十四五”發展和實現第二個百年奮斗目標打好基礎,做好經濟工作十分重要。

  基于上述對當前經濟形勢所做的判斷,會議定調,明年要緊扣全面建成小康社會目標任務,堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念,堅持以供給側結構性改革為主線,堅持以改革開放為動力,推動高質量發展,堅決打贏三大攻堅戰,全面做好“六穩”工作,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,保持經濟運行在合理區間,確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。會議指出,實現明年預期目標,要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

  這些定調表述與前不久召開的中央政治局會議一脈相承,可以看出,“穩”字出現的頻率較高,體現了穩增長的重要性。瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為,“保持經濟運行在合理區間”通常被認為是實現諸多政策目標的關鍵,預計明年會進一步小幅放松宏觀政策以確保穩增長。

  不過,汪濤也強調,雖然穩增長依然是首要政策目標,但防風險(包括金融體系風險等)也同樣重要。預計決策層可能會將2020年的經濟增速目標下調至“6%左右”,而實現這一目標并不需要大規模刺激措施。

  要點三:三大攻堅戰順序生變 地產因城施策“全面落實”

  值得注意的是,盡管今年的經濟工作體現出穩增長和防風險的雙底線思維,但從上述對明年經濟工作的定調看,政策重心會更向穩增長一方傾斜,防范化解重大風險也要在穩增長的前提下穩妥推進。會議指出,實現全面建成小康社會和“十三五”規劃目標任務是明年全黨工作的重中之重。要完善和強化“六穩”舉措,健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制,確保經濟運行在合理區間。要鞏固和拓展減稅降費成效,大力優化財政支出結構,進一步緩解企業融資難融資貴問題,多措并舉保持就業形勢穩定。

  會議基于上述對明年經濟工作的總定調,制定了明年具體的重點工作,包括六大方面:

  一是堅定不移貫徹新發展理念。堅定不移貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念,推動高質量發展。把注意力集中到解決各種不平衡不充分的問題上。遵循經濟社會發展規律,重大政策出臺和調整要進行綜合影響評估,堅決杜絕形形色色的形式主義、官僚主義。要把堅持貫徹新發展理念作為檢驗各級領導干部的一個重要尺度。

  二是堅決打好三大攻堅戰。我國金融體系總體健康,具備化解各類風險的能力。要保持宏觀杠桿率基本穩定,壓實各方責任。

  有意思的是,本次會議對三大攻堅戰的表述順序有所調整,曾經作為三大攻堅戰之首的“防范化解重大風險”放在了第三位,對于防風險的工作安排表述較少,也體現出明年宏觀經濟工作的穩增長壓力加大,防風險的政策訴求邊際弱化。

  三是確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善。要穩定就業總量,改善就業結構,提升就業質量,突出抓好重點群體就業工作,確保零就業家庭動態清零。要兜住基本生活底線,確保養老金按時足額發放,加快推進養老保險全國統籌。要加大城市困難群眾住房保障工作,加強城市更新和存量住房改造提升,做好城鎮老舊小區改造,大力發展租賃住房。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,全面落實因城施策,穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制,促進房地產市場平穩健康發展。

  中央政治局會議未提房地產,彼時不少分析認為,明年房地產調控政策有望在“房住不炒”的基調下更加突出因城施策。從今天的會議內容看,在再次強調“房住不炒”的同時,因城施策政策提出要“全面落實”,且強調建立“三穩”(穩地價、穩房價、穩預期)的長效管理調控機制,預計明年不少城市的房地產調控政策會在“房住不炒”的總基調下邊際放松。

  “我們認為政府不會放松全局性的房地產政策,包括降低首付比或者大幅放松信貸政策;但可能允許部分地方政府小幅放松限購政策,比如通過簡化落戶要求和人才引進政策等方式,房地產開放商偏緊的融資條件也可能會邊際松動?!蓖魸Q。

  華泰證券首席宏觀研究員李超也表示,在經濟階段性回落壓力加大的情況下,政策著力穩增長。雖然短期內房地產調控政策的放開仍將較為謹慎,信貸結構性調節思路仍將延續,但在因城施策的背景下,近幾個月部分城市邊際調整其地產政策,體現出房地產調控的相對靈活性,預計若經濟回落壓力進一步加大,房地產政策可能會結構性放松一二線城市的剛需。

  要點四:財政貨幣政策表述微調 逆周期調節力度有望加碼

  除了上述三項重點工作外,會議提出的第四項重點工作就是財政政策和貨幣政策,但需注意的是,關于明年財政政策和貨幣政策的定調,盡管繼續強調“實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”,但針對兩大政策領域的具體細節有多處新表述,總體反映出逆周期調節力度有望進一步加碼,以為穩增長保駕護航。

  在財政政策方面,會議指出,積極的財政政策要大力提質增效,更加注重結構調整,堅決壓縮一般性支出,做好重點領域保障,支持基層保工資、保運轉、?;久裆?。

  財政政策從過去提出的“加力提效”升級為“大力提質增效”,表明明年積極財政政策有望進一步加碼。實際上,這一苗頭近期已有,近期財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元。日前召開的國務院常務會議也提出降低部分基礎設施項目最低資本金比例。分析人士普遍預期,明年財政政策將更積極,體現為逆周期調節的加碼。

  貨幣政策方面,會議指出,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本。要深化金融供給側結構性改革,疏通貨幣政策傳導機制,增加制造業中長期融資,更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

  貨幣政策從過去的“松緊適度”變為“靈活適度”,意味著貨幣政策將側重根據經濟發展新變化加強預調微調,在穩增長的壓力下,貨幣政策有望進一步邊際寬松,明年降準降息依然可期。中信證券研究院副院長明明表示,明年貨幣政策邊際寬松的方向不變,但節奏和力度上會更加靈活:一方面是結構性貨幣政策更多地創設、完善和使用(比如PSL),另一方面是寬松政策不會一蹴而就。

  此外,會議強調,財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域,促進產業和消費“雙升級”。要充分挖掘超大規模市場優勢,發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。

  消費和投資是從總需求端發力穩增長的主要抓手,其中,投資包括制造業投資和基建投資,值得注意的是,本次會議對于基建投資著墨較多,體現出穩基建作為穩增長的重要抓手。會議指出,要著眼國家長遠發展,加強戰略性、網絡型基礎設施建設,推進川藏鐵路等重大項目建設,穩步推進通信網絡建設,加快自然災害防治重大工程實施,加強市政管網、城市停車場、冷鏈物流等建設,加快農村公路、信息、水利等設施建設。

  光大證券首席銀行業分析師王一峰認為,“強基建”將是下一階段“穩增長”重要抓手。從近期政策導向看,專項債用作資本金領域進一步拓寬,部分基建類項目最低資本金要求也有所下調,說明基建投資進一步發力。

  “從效果看,‘強基建’一方面會體現在銀行體系的信貸資源對這一領域支持力度的加碼;另一方面,也體現為2020年地方政府債務體系擴容,專項債和一般政府債券均有望實現較大幅度擴容,用以支持地方基建體系穩定?!蓖跻环宸Q。

  要點五:經濟體制改革兩大方向著手

  會議確定的第五項重點工作是著力推動高質量發展。會議指出,要加快恢復生豬生產,做到保供穩價。要支持戰略性產業發展,支持加大設備更新和技改投入,推進傳統制造業優化升級。要落實減稅降費政策,降低企業用電、用氣、物流等成本,有序推進“僵尸企業”處置。要健全體制機制,打造一批有國際競爭力的先進制造業集群。要重視解決好“一老一小”問題,加快建設養老服務體系,支持社會力量發展普惠托育服務。

  第六項重點工作是深化經濟體制改革。加快國資國企改革,健全支持民營經濟發展的法治環境,完善中小企業發展的政策體系。要加快金融體制改革,完善資本市場基礎制度,提高上市公司質量,健全退出機制,穩步推進創業板和新三板改革,引導大銀行服務重心下沉,推動中小銀行聚焦主責主業,深化農村信用社改革,引導保險公司回歸保障功能等。

  可以看出,在經濟體制改革中,金融體制改革是重中之重,既包括資本市場改革,也包括銀行保險體系改革。不過,從具體金融領域的部署看,與今年金融領域體制改革基調一脈相承,并無太大變化,仍是延續今年初中央明確的金融供給側結構性改革的要求。

  例如,對于資本市場的改革,前不久證監會提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,涉及充分發揮科創板的試驗田作用、推動上市公司提高質量、補齊多層次資本市場體系的短板、推動更多中長期資金入市等。銀行體系改革則重點聚焦在構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系,從結構上優化金融資源配置,加大對民營小微的支持力度。

  此外,在經濟體制改革中,改革國資國企,優化民營經濟營商環境是具體著力點。尤其是在國資國企改革方面,會議指出,要制定實施國企改革三年行動方案,提升國資國企改革綜合成效,優化民營經濟發展環境。

  實際上,11月中旬召開的國務院國有企業改革領導小組第三次會議明確,抓緊研究制定國有企業改革三年行動方案,明確提出改革的目標、時間表、路線圖。此外,在會議提出的幾項重點領域和關鍵環節中,推進混合所有制改革被放在首要位置,提出強化財務硬約束,明確任務舉措,制定量化、可考核的具體指標。

  這是首次提出的研究制定國有企業改革三年行動方案備受關注。國企政策研究專家李錦表示,本次會議是對國企改革的重大部署,是具有歷史階段性的重大消息,意味著國企改革進入關鍵歷史階段,新三年國企改革方案,是國企改革的“行動綱領”,值得期待。按一般規律,預計從現在起到明年兩會前,應該是研究制定國有企業改革三年行動方案的重點時期,最遲也應該在明年上半年公布。

  中國人民大學財政金融學院教授、重陽金融研究院高級研究員鄭志剛在接受證券時報記者采訪時表示,國企改革始終是經濟體制改革的重心,圍繞國企改革在不同階段有不同的目標,會議提出的制定三年行動方案有著現實背景和特定含義。在當前經濟下行壓力加大的背景下,尋找阻止經濟增速下滑失速的突破口主要有兩個:一是提振民營企業信心;二是切實發揮國企在國民經濟中“穩定器”的作用。但考慮到當前國企自身經營也面臨著杠桿率高企、產能過剩、僵尸企業等問題,從穩增長的需求出發,需要進一步深化國企改革。

(文章來源:證券時報網)


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